新手基金投资者问题多？雪球基金第一课来解惑

新手基金投资者的数量迅速攀升，在众多基金产品面前，人们不禁会产生诸多疑问，诸如：投资基金的意义何在？面对繁多的基金产品，我该如何选择？不同类型的基金产品又各自具备哪些特性？2020年年末，我针对新手基金投资者的诸多常见问题撰写了一篇名为《循序渐进做投资》的文章，旨在为投资新手提供指导，该文于2020年12月31日发布，并得到了众多朋友的积极评价。不过，由于篇幅所限，一篇短文终究难以全面解答投资者所面临的种种疑问。

端午佳节期间，我有充裕的时间，便利用整个下午的时间，仔细阅读了之前收到的《雪球基金第一课》这本书。书中许多内容我已有所了解，所以阅读速度较快。阅读完毕，我总体认为这本书确实符合其书名所宣称的“基金第一课”的特点，非常适合基金投资的新手。与市面上其他基金投资书籍相比，这本书的可读性更强，其中充满了各种通俗易懂的比喻和实例。

该书籍作为基金领域的入门读物，在内容涵盖上展现出了较为宽广的视野，对基金投资者可能遇到的各种问题进行了详尽的阐述，包括投资基金的原因、不同类型基金（如固定收益、指数、行业、主动型）的选择方法、投资组合的构建以及基金买卖的最佳时机等。新手投资者仅需阅读书中约200页的内容，便能迅速掌握基金投资的基础知识，并根据个人兴趣对特定章节进行深入研读。

就我个人来说，对于固收类基金产品并不那么了解，所以通过研读相关章节，有助于我对债券基金形成更深入的认识，减少在债券基金研究和分析过程中可能出现的常识性失误。至于其他章节，尽管我对它们已经很熟悉，但再次阅读仍能让我获得新的感悟和体会。

书中一些有趣的地方和富有启发的观点和大家分享一下。

书中提及，想要在基金投资中赚取收益，市场上有几种基金尤为容易获利，具体包括：他人所购的基金、个人刚刚售出的基金、仅用10元小试牛刀的基金，以及虽已加入“自选”却尚未实际购买的基金。作者用幽默的段子来形象地描述了这四种基金。当我读到此处，心中不禁泛起一丝微笑，觉得生活中的确如此。至于为何会出现这样的现象，其背后的原因值得我们深入思考。对于这四种情况中的后两种，我认为很容易理解。因为人们很少，甚至未曾真正投入大量资金，因此并不十分看重，故而能够做到长期“持有”，而这种长期“持有”带来的收益自然也不会太差。

在基金投资领域，我们应尽量避免频繁操作，因为操作越频繁，犯错的几率也随之增大。对此，我深表认同。我个人认为，“不要折腾”在基金投资中意味着要明确自己的投资范围，不应贪图每一分利润。在基金投资的过程中，投资者普遍感受到赚钱的途径极为丰富，诸如把握时机、挑选行业、选择基金等，这些领域内又包含着众多逻辑迥异的投资方法。受制于人性的驱使，投资者往往倾向于在每个领域都倾注心力，力求从中获利，最终的投资回报往往相当丰厚。然而人们往往不知，与其他许多职业不同，盲目的勤奋最多只能导致浪费宝贵时间在无意义的工作上；尤其在基金投资领域，不论是选择时机还是其他诸多方面盲目投入精力，不仅徒劳无功，更可能对投资组合的盈利带来消极后果。因此，在进行基金投资时，我更倾向于建议，与其在多个领域分散精力，不如集中精力把一件事情做到极致，让自己减少不必要的忙碌，保持专注才是至关重要的。

当市场利率走低时，我倾向于选择投资短期纯债基金；反之，若市场利率上升，我会偏向于选择中长期的纯债基金。由于我对债券基金的研究并不深入，在我阅读这本书的过程中，发现了这一观点，现与大家分享。市场利率处于低位预示着未来有上升的可能，债券市场可能由牛市转为熊市（具体原理可参阅书中第25页的通俗易懂说明），若果真如此，则应选择对利率变动反应较弱的短期债券基金来抵御风险；而在债券市场利率已处高位且预计未来可能下跌的情况下，则应选择中长期的纯债基金进行投资。关于利率的高低问题，书中建议查阅我国十年期国债的收益率情况，该收益率的中心值大致维持在3.5%上下。

主动型基金挑选策略有三项关键：考察其长期净值表现、业绩来源分析以及基金经理的个人素养。对于熟悉雪球平台的朋友而言，这无疑是雪球创始人方三文提出的见解，我个人觉得这一总结非常精准且深刻。在此之前，当我分析基金经理时，究竟应该关注哪些方面呢？在阅读了关于基金经理观点分析的两篇文章后，我也分享了自己对分析基金经理的一些见解，尽管在表述上有所区别，但与方三文的观点在本质上是一致的，有兴趣的朋友们不妨查阅一下。《雪球基金第一课》一书中，在讲解主动型基金经理的分析技巧时，同时介绍了这一分析体系，并提供了具体的基金经理案例分析。鉴于这是一本面向基金初学者的入门读物，受限于篇幅，其分析内容无法过于深入。然而，对于初入基金投资领域的投资者来说，关键不在于对基金经理的分析有多么深入，而是要掌握正确的方法进行分析。因此，本书的相关章节对于读者来说极具参考价值。

指数增强型基金，追求稳定超越基准的收益至关重要。在本书中，对指数增强基金挑选策略的总结精确无误。这类基金位于指数基金与主动管理基金之间，挑选过程相对主动基金更为简便，我对其一直抱有高度评价。若大家对量化投资不太了解，那么我认为大家无需过分关注基金经理的业绩归因和个性特点，直接挑选那些收益稳定、业绩位于中上游水平的基金产品即可。至于想要深入了解其中的具体分析，有兴趣的朋友可以查阅我的过往文章：多数投资者都能轻松跨越的“1英尺高度”。

在选择行业基金时，是倾向于主动管理还是被动跟踪，关键在于思考“该行业是否拥有显著的股票选择空间？是否有可能实现超越市场的收益？”这一观点极为精辟。为了更清晰地阐述这一观点，书中以教师挑选学生参加竞赛的简单例子进行详细说明，这对初涉投资领域的投资者来说，无疑是一种易于迅速掌握的理解方式。

资产配置的精髓在于实现收益与风险的协调，并追求资产间的低相关性。简言之，投资者可以通过引入适量的债券等固定收益类资产，使投资组合的收益和风险水平达到个人期望。此外，注重低相关性尤为关键。书中通过一个简单的例子指出，同时投资招商中证白酒、易方达蓝筹精选以及景顺长城鼎益并不能够有效分散风险。这一点如果单独提出，大家都能明白其含义。然而，在挑选基金的过程中，许多人还是会犯下类似的错误。在基金市场最为繁荣的那段时期，两年前，众多友人向我寻求对其基金组合的评估。在深入分析这些组合的过程中，我发现了一个普遍存在的重大问题：各组合的持仓风格和行业配置显得过于集中。尽管基金经理的背景各异，但他们的投资风格却出奇地一致，大多倾向于长期持有的成长型投资策略。自2021年起，抱团股经历了一次大幅度的下跌，众多长期持有的成长型基金普遍遭受了严重的亏损。鉴于此，我认为投资者有必要吸取教训，增长见识，在未来进行基金投资时，要尽量避免重蹈覆辙。

挑选合适的基金和时机颇为棘手，于是将全部决策权交给了基金投顾。对于书中提出的这一观点，我个人觉得并无不妥，但在实际操作中却并非易事。如今，随着众多机构获得投顾资质，市场上的投顾产品日益增多，良莠不齐，人们面临的难题从选基变成了选投顾。关于这个问题，我在《基金投顾，没有想象的那么美》一文中已有详尽阐述。关于必须进行投资顾问及FOF产品的挑选，我之前对兴全的投资策略进行了详尽的分析和研究，这一点值得大家给予高度重视。

这本书《雪球基金第一课》中包含了我特别希望与大家分享的亮点，诚然，每位读者心中自有其哈姆雷特，书中必然蕴藏着许多其他引人入胜的观点等待大家去深入挖掘。鉴于此，若条件允许，我强烈建议新手投资者抽出时间来阅读这本书，相信它定能在你们对基金的认识和研究上起到事半功倍的效果。

阅读完此书，读者能对基金研究领域的多个方面形成初步认识，可将书中涵盖的知识点作为学习大纲。随后，针对个人感兴趣的领域，寻找相关资料进行深入学习和补充，以增强理解。此外，大马哈过往的历史文章中也对基金研究的多方面进行了详细解读，读者在阅读本书的同时结合这些文章，相信会更加容易掌握相关知识。

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